康怡
中電投正在電力上下游產業鏈上尋求并購對象、國資委剛剛批準大唐集團新增煤炭資源開發業務、葛洲壩集團一系列的產業鏈重組，被認為是打造完美產業鏈的典型……
近期，多家服務于央企戰略重組的咨詢公司紛紛發布了2009年央企并購重組的趨勢報告。他們觀點一致，普遍認為央企進行產業鏈上下游的收購，將成為央企并購的09攻略。
上海聯合產權交易所近日公布數據顯示，當前全國以上下游生產要素優化整合為目的的縱向并購交易明顯活躍，同比去年同期增長228.32%。
北京求是聯合管理咨詢有限公司總裁安林，把央企今年的并購策略比喻為 “劃直線”，在經濟低迷期先把上下游的資源占上，等到經濟上行期，再以這條直線為直徑 “劃一個圈”，就可以把更多的業務納入進來，讓企業規模更大，國際競爭力更強。更為重要的是，在未來央企縮編的過程中占據好位置，不被其他央企吞掉。
完美產業鏈
北京正略均策企業管理咨詢公司近日發布一份報告稱，在對去年142家央企并購重組活動進行梳理后發現，央企圍繞主業打造上下游 “完美”產業鏈的并購活動，是去年并購的一大亮點。
葛洲壩集團被該報告認為是央企打造完美產業鏈的一個典型。 “通過不同業務之間的關聯，形成不同業務在產業鏈上的上下游或者輻射關系。”
今年，這種趨勢仍在繼續，熱度在不斷升高。最近，幾家為央企提供服務的咨詢公司都發現，很多央企客戶都提出了重新做戰略規劃的要求。因為近幾個月他們都進行了不同規模的并購活動，這些并購基本都是沿著上下游產業鏈進行的整合。
上海聯合產權交易所近日公布數據顯示，當前全國以上下游生產要素優化整合為目的的縱向并購交易明顯活躍，同比去年同期增長228.32%。
華電國際電力股份有限公司4月9日發布2008年年報明確表示：“將通過新建和并購等方式實現公司規模的快速擴張，提高公司的可持續發展能力。”
相對于新建來說，并購無疑是當前形勢下的最好選擇。價格的優勢顯而易見。 “比如以前一些優質資產產權交易溢價最高達到400%，現在只有70%。”上海產權交易所的相關人員透露。
中電投總經理陸啟洲近日談到并購時表示，將在電力上下游產業鏈尋求并購對象，以提高資源配置效率。
此前，中電投并購了巴其北煤田、金元集團、青銅峽鋁業，這些項目都是在煤炭—電力—鋁業的產業鏈條上進行的。
除了電力企業外，能源類企業在此輪央企并購浪潮中也表現突出，在過去幾個月里，中鋁195億美元入股力拓、五礦26億澳元期望入股OZ礦業。
盡管國資委面對企業的投資沖動，曾特別強調 “央企要圍繞主業搞投資，做強主業搞并購”，不過，對于央企上下游重整的口子在逐步放開。
上月底，國資委再次對三家央企的主業進行了調整。大唐集團主業新增了與電力相關的煤炭資源開發。這也被業內人士解讀為大唐電力從此可以名正言順地涉足煤炭產業。
同時，國資委還擴大了中國通用技術公司的主業范圍，新增加了裝備制造、研發設計咨詢以及成套設備、機電、輕工產品的貿易與工程承包，這些均可以看作是其上下游產業鏈上的行業。
除了直接并購外，加強合作也成為央企與上下游企業合作的一種辦法。今年1月，寶鋼牽手海爾電器、上港集團、中國船舶，使得各自在產業鏈上趨于完善，實現了上下游結合。
先劃直線再劃圓
此輪央企大規模打通產業鏈，進行上下游聯合的做法，被北京求是聯合管理咨詢有限公司總裁安林比喻為“劃直線”。
“現在很多央企缺的就是這條線。他們占有這條線上其中的一個點，而且已經做的很大，但是由于對上下游產業鏈的缺失，難免未來會在戰略發展中受到限制。因此，現在在資金、環境等條件允許的情況下，對部分央企來說的確是個 ‘劃直線’的好時機。”安林說。
李榮融近來曾表示，央企應該配合有關部門重點研究能源、礦產資源、鋼鐵、有色金屬、汽車等行業的發展，變危機為機遇，推動企業重組，優化產業結構，提高市場集中度和占有率。
此前，國資委大多是通過 “合并同類項”的方式，做大央企規模。過去幾年，中央企業在房地產、旅游、信息產業等領域，已經完成了數家央企強強合并的案例。
安林說， “合并同類項”的重組方式是 “一個半圓加上另外一個半圓”。他認為現階段并不是同業重組的好時機。 “因為合并同類項一般是強強聯合，對央企主業的發展要求會很高，對管控模式的要求也會很高。而對有投資條件的企業來說進行直線式的上下游并購，能夠在當前形勢下加大在產業鏈上的占有率。”他說。
一位國資專家也認為，目前上下游產業鏈的整合，不僅有利于企業達到抱團取暖的目的，同時也能為企業實現做強做大的目標打下基礎。
根據央企整合的兩項硬指標：一是中央企業從當前的138家縮編至2010年的80至100家；二是國資委到2010年內要培養出30至50家具有國際競爭力的大企業集團。
2008年，央企中有19家進入世界500強名單，這與30至50家 “國際隊”的目標還有差距。
此前，國資委縮編央企的標準是，誰能進入行業前三名就保留誰，否則就淘汰誰。
“面對這種壓力，央企在此階段，要實現公司規模的快速擴張，劃直線的確是一個不錯的方法。”安林說， “先把直線劃上，資源占上，等到經濟上行的時候再以這條直線為直徑來劃圈，這樣就可以形成具有 ‘國際隊’標準的圓圈。”